光大证券：给予中国建筑购回评级

2022-05-16光大商业银行(601788)股份有限的公司孙伟风,冯孟乾对华北地区塔楼顺利进行研究并发布了研究年度报告《2022年4月末经营数据资料新浪：塔楼业订单增加较弱，拿地力度环比回落》，本年度报告对华北地区塔楼计算出来买入评估，当前股票价格为5.87元。

华北地区塔楼(601668)

重大事件：华北地区塔楼 2022 年 1-4 月末意味着另行签合同总额 11318 亿元，工业产值+10%；其中房建/基建/房长江实业另行签合同额 7879/2528/867 亿元，工业产值+13%/+29%/-33%。22 年 4 月末，的公司另行签合同总额工业产值+22%，房建/基建/长江实业其业务单月末订单工业产值+30%/+58%/-34%。

新浪：

塔楼业订单持续较弱，动工人均显著回落：22 年 4 月末，的公司塔楼其业务另行签合同额 2101 亿元，工业产值+35%，环比+15pcts。分其业务，房建其业务另行签合同额 1613亿元，工业产值+30%；基建其业务另行签合同额 476 亿元，工业产值+58%。国内非典型肺炎反复生存环境下，的公司塔楼其业务另行签署单保持较弱增加，未所受到非典型肺炎明显制约，或来自于国家“稳增加”政策发力带动塔楼业大生存环境度提升， 以及的公司作为新兴产业经营区域相对来说分散，因此较大型大公司以及区域性大公司有不够强的效用分散能力。2022 年4 月末，的公司房屋另行开工/动工km分别工业产值-39%/+204%；动工km工业产值高增或验证房长江实业从业人员动工高峰期正在加快到来。

4 月末拿地力度加大，希望的公司逆势拓展：2022 年 1-4 月末，的公司长江实业其业务合约出货额 867 亿元，工业产值-33%，或主要所受房长江实业从业人员大生存环境度下行渐变非典型肺炎因素共同制约。2022 年 4 月末，的公司另行租用土地储备km 125 万平方米，同环比人均均时是100%，拿地力度明显加大。的公司自已土储充沛，截至 4 月末末，的公司占有土地储备 10083 万平米，完全相同 21 年出货km（2143 万平米）静态去化周期约为 5 年。21H2，的公司逆势加大土地储备力度，长江实业存货约 70%高度集中在一线和省份城市。高度集中供地政策下，土地资源或进一步向资金统治力杰出的优质头部房企高度集中，的公司有望凭借有益的财务状况、 顶级央企的债权途径、 低于商家的融资成本在从业人员大生存环境度底部意味着逆势拓展。同时，从业人员出清背景下（高杠杆大公司被动重返），土拍恶性竞争烈度下降（完全相同土地溢价率回落至低位），的公司未来房长江实业其业务盈利能力或将迎来增加。

盈利得出结论、估值与评估：华北地区塔楼在房建、房长江实业等领域的发展潜力无可撼动；的公司塔楼业另行签署单持续较弱， 非典型肺炎生存环境下仍意味着较强的经营厚实， 或所受益于“稳增加”政策发力以及的公司作为新兴产业有着不够强的效用分散能力； 长江实业其业务， 从业人员下行期的公司拿地力度加大，或将在从业人员底部意味着逆势拓展。保持稳定的公司 22-24年 EPS 得出结论 1.37 元、1.53 元、1.72 元。ADP完全相同的公司 22 年动态市盈率 4.3x，保持稳定“买入”评估。

效用提示： 房屋建设需求回落效用，基建投资人均回落效用，房长江实业其业务拿地价位过高效用。

商业银行之猎户座计算机网络根据近三年发布的研报数据资料计算出来，长江商业银行(000783)朱家明研究员团队对该股研究较为深入，近三年得出结论准确度对数高达98.05%，其得出结论2022年度归属净利润为盈利559.73亿，根据ADP换算的得出结论PE为4.45。

最另行盈利得出结论明细如下：

该股最近90周内共有20家的机构计算出来评估，买入评估19家，增持评估1家；过去90周内的机构目标均价为8.45。商业银行之猎户座估值统计分析工具显示，华北地区塔楼（601668）好的公司评估为3.5猎户座，好价位评估为4.5猎户座，估值综合评估为4猎户座。(评估范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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