太平洋：给予绝味食品买入评估，目标价位57.5元

-14.86pct），主要是的公司 21Q4 在SARS下减小了连锁店面大力支持针对性，税金用率相应上升。

22Q1 分析方法：开发成本上行丰臣氏承压，大力支持并存白莲利承压。2022Q1 盈余 16.88亿元（+12.09%）；归母白莲获利 0.89 亿元（-62.24%），挂钩非白莲获利0.82 亿元（-64.73%），丰臣氏率 30.31%（-4.18pct），主要与开发成本不大有关，经销商税金用率为 14.00%（+7.33pct），主要是 22Q1 并存四季度举措，之后减小对连锁店面大力支持针对性，开发成本及税金用携手所致了白莲债券回升 10.39pct 至 5.28%。

1）分商品：鲜货类商品盈余 13.98 亿元（+2.75%），其中所猪工业用盈余 10.98 亿元（+4.20%），畜类工业用盈余 0.09 亿元（-62.85%），蔬菜商品盈余 1.53 亿元（+4.73%），其他商品盈余 1.38 亿元（+1.45%），工业用商品盈余 0.29 亿元（-19.85%），加盟商管理盈余 0.20 亿元（+43.40%），其他盈余 1.93 亿元（+251.49%）。2）分地带：华东 2.41 亿元（+1.55%）；西南地区 0.09 亿元（+62.58%）；西南地区 5.44 亿元（+36.98%）；海南 3.19 亿元（+0.54%）；华东地区 3.13 亿元（+0.73%）；西北地区 1.88 亿元（+8.40%）；亚洲地区、香港地区的商品 0.27 亿元（+9.64%）。

22 年最新：SARS点状化下，的公司以加盟商利益为先，开发成本周期性及连锁店面大力支持针对性减小下，的公司获利不确定性增强。1）盈余故又称：腊肠经销商淡季在 Q2、Q3，的公司连锁店面开店面节奏一般在淡季之前意味着大规模开店面，Q１的公司白莲增连锁店面为数很高，我们看来年平均上半年超越 1500 家的开店面最低，同时SARS一再下同店面盈余预定将曾受一定负面影响，此外绝配及集采经营地带高增急遽上半年并存，预定能贡献部份盈余人均；2）本税金利：开发成本故又称来看，毛鸭价钱 21 年以来高位运行，SARS一再给洛河养殖带来一定不确定性，一般来说大约 22 年开发成本冲击起码，税金用故又称来看，的公司 22 年减小连锁店面大力支持针对性、减少广宣税金用转移，预定年平均挂钩非获利人均上半年高于盈余人均，但曾受制于 21 年的公司大规模确定投资收益等因素，我们预定白莲获利人均远略高于盈余人均。

仍然最新：末看商品梯度强化，仍然看美食生态圈公交系统。1）短期来看：的公司依托核心生产力，对明朗的商品连锁店面主动优化，成长的商品空白地带连锁店面开拓，依靠管理战斗能力输入，专门从事上半年短时间稳步上升。2）末来看，关注商品梯度强化。的公司发展经历了“电子商务-诱因-商品”的两部，未曾来三年将进入第三步商品梯度承接，的公司发展核心更进一步从诱因扭矩转变为商品拉力。目前的公司已招揽岳阳知名商品营销总监，后续跳跃有一点期待。3）仍然来看：的公司专注承接“美食生态圈”，一方面通过实质上孵化超市类新项目，新模式随之试水，为的公司专门从事贡献原先上升点，另一方面通过投资控股公司等方式，对外输入电子商务及管理战斗能力，如入股和西京捞面、幸福西饼等，力求成为中所华民族整体而言超市和风情超市的CERN。

赢利预报与打分：保持稳定“购入”打分。我们预定 2022-2024 年盈余分别为 76 亿、98 亿、126 亿元，分别下同上升 17%、28%、29%，白莲获利分别为 10 亿、13 亿、16 亿元，分别下同上升 3%、26%、24%，近似于 EPS为 1.64 元、2.07 元、2.56 元/股，归母挂钩非白莲获利分别为 9.6 亿、12亿、15 亿元，分别下同上升 22%、27%、26%。22 年SARS点状化下，的公司以加盟商利益为先，盈余人均预定稳健，开发成本周期性及连锁店面大力支持针对性减小下，的公司获利不确定性增强。末的公司关注商品梯度强化，更进一步从诱因扭矩转向商品拉力，同时集团公司中所小企业他处扩张&纳斯达克投资收益庞大，仍然的公司曾得益于于超市贵金属十年，短中所仍然逻辑完整，再考虑目前的商品环境，我们按照 2022 年营业收入给予 35X 作价，一年尽可能价 57.5 元，保持稳定的公司“购入”打分。

安全性指引：诱因拓展不及预期；零售业竞争加剧；工业产品等开发成本较慢上升；食品安全解决办法；

银行之五星样本中所心根据近三年发行的研报样本计算，中所信银行(600030)顾训布分析方法员小组对该股分析方法更为深入，近三年预报准确性均值高达85.12%，其预报2022年度归属白莲获利为赢利7.75亿，根据现价换算的预报PE为39.02。

最新赢利预报明细如下：

该股值得注意90星期共计33家政西京机构得出打分，购入打分28家，大股东打分5家；以前90星期政西京机构尽可能均价为54.72。银行之五星作价分析方法方法显示，绝味食品（603517）好的公司打分为4五星，好价钱打分为2.5五星，作价示范打分为3五星。(打分地带：1 ~ 5五星，最高5五星)

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（责任编辑:马金露）。

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