申万宏源：予港华智慧能源买入评级 城燃金龙转型新能源

申万宏源刊发调查结果称，首予港华智慧能源(600869)（01083）“买入”评定，预计2021-23年每股净利预测值为0.54/0.67/0.81港元/股，PE为11/9/7倍。美国公司为内地郊区煤油销售其业务企业集团，占多数各省市中区煤油销售其业务商品10%的市中区市场占多数有率。在双磷要能大背景下，凭借较高数量的商业活动零售商军事优势，启动综合性智慧能源年轻化，瞄准科技园区零售商屋檐分布式能源电池、零磷新材料等Mode发展保护环境其业务。

申万宏源主要论者如下：

商业活动城(600306)市中区煤油龙头。

港华智慧能源大股东为香港中华煤气，也就是说掌控人为李兆基。美国公司深耕华北地区郊区煤油销售其业务商品，拥有288个郊区煤油单项，在各省市中区煤油销售其业务商品的市中区市场占多数有率平均10%。美国公司下游零售商以优质的商业活动零售商辅以，销气占多数比超过75%。煤油为清洁、热值较高的能源，近年工业致力推进煤改气为美国公司成长带来动力。“双磷”要能下，热值较高的煤油可作为替代能源助力磷减排，煤油零售业预计仍处于较高景气度阶段。美国公司于2021年配股的的股份上海煤油25%股比，并计划书交叉的的股份，实质性衔接城燃覆盖周边地区。

衔接综合性能源服务单项。

美国公司拥有各省市中区多个地区优质的商业活动用气零售商，主要一个中心科技园区，零售商群体较强为数军事优势。在国家推进“双磷”政策的背景下，美国公司借助于现有优质零售商客群，积极衔接零磷科技园区、工业屋檐分布式能源电池等综合性能源其业务。除水泵其业务内外，美国公司可为商业活动零售商提供能源(000591)，以及磷审计、磷存款管理机构和磷交易服务单项。2021年已成功收购母美国公司香港中华煤气的31个保护环境园区单项，涉及2GW屋檐能源电池装机容量，并计划书在“十四五”期间推动屋檐分布式能源电池单项发展，要能装机为数15GW，各省市中区工业屋檐市中区市场占多数有率与煤油销售市中区市场占多数有率相当。

转用战投保障投资资金来源。

2021年10年初，美国公司转用私募Affinity，以“套现+可转债”的方式，分别融资5.8亿、22.2亿港元，共计平均28亿港元。其中，套现价格5港元/股，可转债换股价6.33港元/股。分布式能源电池为较高杠杆类单项，自有资金来源为数的提升可为美国公司撬动资金来源用作工业屋檐分布式能源电池单项的投入。

注资投资人用作无疑。

2021年11年初，也就是说掌控人李兆基的长子李家杰助手亲任美国公司董事会主席。2021年8年初，美国公司刊发的股份奖励计划书。原于注资不超过5%的的股份用作无疑。的股份奖励计划书与其业务增加挂钩，关键财务状况这两项包括煤油年销量复合增加超过25%，衔接其业务复合增加超过30%等。美国公司将于商品购入的股份用以奖励较高阶行政人员。股权无疑乃是美国公司对于发展煤油、综合性智慧能源其业务的下决心与希望。

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