华安证券：给予九芝堂买入标准普尔

补中清热井、乌鸡白凤井等系列的产品年收入工业产值仅有停滞增长 20%以上。多款基本系列产品提价，彰显品牌实用性。 2022 年 1 翌年 1 日，Corporation因考虑仅有系列产品原材料涨价因素，对仅有灵芝系列产品才成功完成提价。其中安宫牛黄井每盒零售商生产价格提价 10-20%；六味地黄井主将品规出厂生产价格回落 10%；其他 OTC 系列产品出厂价也仅有出现不同程度的回落。预计提价后某种程度能构成原料价格上涨因素，还月内增厚Corporation利润。

药物迎合医疗改革趋势，急剧加快再继续高度评价岗位。 Corporation加大疏血通系列产品人文学科大力推广强力， 主动应对包含集采和医保时会谈等市场竞争变化，多措恢保持疏血通系列产品不稳定的的发展，以提供不稳定的的储蓄。Corporation目此前为止急剧加快疏血通制剂再继续高度评价岗位，并在中国卒中学时会第七届人文学科年时会（ CSA&TISC2021）卒中二级公共卫生论坛上信息化介绍《疏血通制剂用于公共卫生急性囊肿性卒中病情恶化的深入研究（ SPACE 深入研究）》，解读了疏血通制剂公共卫生卒中病情恶化的深入研究成果和诊疗意义。Corporation将通过就其人文学科深入研究论证疏血通系列产品的可用性和有效性，成型专业人士认同，充份降低系列产品的诊疗实用性。

停滞加大研制转为，系列产品终点站月内停滞丰富。 2021 年Corporation研制转为 1.18亿元，工业产值停滞增长 3.85%。Corporation大力拓宽研制管终点站，主要布局了胚胎、创制剂抗微一类制剂 LFG 单项、创新型环脂抑制剂类抗生素 YB211 单项，以及即将组织起来诊疗 III 期的胰高血糖素受体的免疫反应药物 REMD-477 单项等，各项诊疗深入研究成果才成功。

外资决定

由于Corporation详细资料更新，并且白鱼购得基本子Corporation股东，修改年末利润预见。我们预计，Corporation 2022~2024 一百个分别 32.7/36.9/42.4 亿元，分别工业产值停滞增长-13.6%（ 修改后人仅有为 20%） /12.9%/14.8%， ，归母纯利润分作 5.3/5.6/7.4 亿元，分别工业产值停滞增长 97.1%/4.3%/33.1%，相异 EPS 为0.61/0.64/0.85 元，相异成交为 16X/16X/12X。 维持“买入”外资分级。

几率提示

营销开拓不及意味著；大品种仰赖几率； 集采因素超出意味著等

商业银行之星数据库中心根据近三年发表的研报数据库算出，天风商业银行吴立深入研究员团队对该股深入研究较为侧重，近三年预见准确度仅有值为40.55%，其预见2021年度原属纯利润为利润2.21亿，根据现价量度的预见PE为0。

最新利润预见明细如下：

该股早先90同一时间一共2家行政部门给出分级，买入分级2家；过去90同一时间行政部门远距离仅有价为13.75。商业银行之星成交归纳用以推测，九芝堂（000989）好Corporation分级为3星，好生产价格分级为3星，成交综合分级为3星。(分级范围内：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由商业银行之星根据公开信息整理，如有情况特地联系我们。

（出书:王治强）。

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