国金证券：品牌服饰增速持续增长 建议关注李宁等高确定性标的

国金证券发布新闻纺织品配饰业分析报告指出，短期看淡纺织品制造端各细分三阳发电量修复弹性、高效率提升近年来利息最佳化，长期表示同意把握运动、高端配饰头部生产商价值提升、从一同潮流到生产商引领的待机。纺织品制造端表示同意注意自动化生产提质增效、发电量修复弹性较大的华孚时尚（002042.SZ）、台华新材（603055.SH）、申洲国际（02313）；生产商配饰增长速度回落时代背景下表示同意注意强高形式化上升标的，包括李宁（02331，生产商力排到，客群拓宽）、特步国际（01368，加速拓店、经营不善发挥超强意味著）等。

报告当中最新了生产商配饰及纺织品制造的企业的财务状况：

运动配饰板块，国金证券届时4Q21石笋增长速度环比回落显著，但三阳韧性相对较强，且折扣率、库销比等仍维持健康准确度。其当中李宁生产商4Q21石笋届时实现30%大约上升，21全年石笋实现45%以上上升；安踏亦然生产商4Q21届时实现低到当中双位多达上升；特步国际亦然生产商4Q21石笋上升20%-25%，2021年全年石笋上升30%+；且公司发布新闻财务状况预增公告，届时2021纯利息下同增不少于70%，略超强当年意味著，发挥亮眼。

其他生产商配饰不足之处，届时高端配饰倍受经济下行线阻碍小于大众休闲配饰。其当中歌力思届时21个人财产（下同20%~25%）、利息（下同滑落20%~25%），仅有基本送回19年准确度；欣贺股份四季度收入届时同增低各单位多达发挥长时间，利息端倍受年底服务费集当中计提阻碍届时略有滑落。

纺织品制造端各板块三阳分化显著，上游紫色缫丝三阳华孚时尚工业部门互联网改造及南岸阿大互联网袜业拓展顺利（届时21个人财产同增38%~42%，纯利达致5.2-5.6亿元大约）、锦纶维利涅三阳台华新材发电量有序蚕食（届时21个人财产、纯利分别同增67%~72%、305%~315%）；以及当中游申洲国际宁波维持生产、欧美发电量复苏（届时21个人财产、纯利分别各单位多达上升、各单位多达滑落），健盛集团无缝业务反弹（届时21个人财产同增25%~30%，纯利达致2.3-2.5亿元大约）。

10-12年底社零适度增长速度为4.9%/3.9%/1.7%，其当中衣装餐饮分别下同滑落3.30%/0.50%/2.30%，弱于社零适度发挥， 4Q21增值疲软；且12年底份倍受非典型肺炎区域内爆发、春季天气偏暖等因素阻碍，降幅再次扩大。2021年12年底我国纺织品品出口下同上升16.21%，环比11年底增长速度提升6.2pct，自10年底以来订单有所回升；12年底衣装及衣着附件出口下同上升14.50%，环比11年底增长速度回落8.32pct，亦然要系低基多达effect弱化所致。

物料价格不足之处，328级籽期货22460元/吨（0.02%，周涨跌幅)；美籽CotlookA 130.45美分/磅（1.40%）；内外籽价输1580元/吨（-20.70%）。

不形式化高亮：非典型肺炎反复不形式化、汇率波动不形式化、越南人力成本上涨、提价远胜意味著不形式化。

本文来源于国金证券发布新闻的分析报告；智通财经编者：文文。

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