国金证券：给予中钨高新买入评级，目标定价16.38元

国金证券股份有限的公司倪文祎,满在朋全面性对中硅高新(000657)进行研究并刊发了全面性《服务业链一体化顶上，进行改革囚禁营业收入刚性》，本报告对中硅高新给出买进评等，认为其要能价格比为16.38元，当前股票为12.53元，预估上涨幅度为30.73%。

中硅高新(000657)

房地产范式

宝钢集团旗下硅服务业游戏平台，各可分赛道处主导地位：的公司为宝钢集团旗下唯一硅服务业监控游戏平台，2021 年硬质合金厂商生产量高达 1.3 万吨，占总本土生产量27%，高居世界第一。的公司可分赛道的自动化把手、I T 方法、棒子型材、轧辊等核心厂商在当今世界也具有相当大竞争优势。2016 至 2021 年的公司获利、归母营业收入比如说经济总量则有 18.41%、109.73%，营业收入高速成长。2022 年的公司新建年生产量 100 亿米太阳能服务业高强度硅丝市场需求，我们测算 2025 年太阳能服务业用硅丝市场需求年末达到 49 亿元，年末被选为的公司新的营业收入激增点。

湘潭黄金与黄村精工成就主要利润，将来营业收入年末保证高激增：2021 年湘潭黄金与黄村精工营业收入合计 4.56 亿元（不考量合并减小），约占总的公司营业收入 71%。湘潭黄金为本土自动化麾下企业，在知名品牌知名度、厂商丰富度、下游中低端应用于占总比等全面性在本土保持稳定领先水平。在疫情、贸易摩擦等因素影响下中低端纺织业客户对国产尝试意愿相当大增强，本土企业召国产替代出路，我们认为株钻年末领跑本轮国产替代，中低端直供户占总比年末急升。2021 年株钻自动化把手生产量高达 1 亿片，2022 年预计再进一步新建1000 万片航天、汽车低端市场需求，在此之后年末取得“量价齐升”激增；黄村精工为全球性 IT 方法顶上，PCB 微钻全球性市占总率 21 %保持稳定主导地位，考量黄村精工技术不断突破年末巩固服务业主导地位，在此之后营业收入年末保证激增。

进行改革措施初显全面性，人均产提高，盈利灵活性年末总体囚禁营业收入刚性：的公司紧抓“双百进行改革”契机，通过挺进 IPD 制度化、实施股权激励、进行改革薪酬管理制度等措施冗余管理机制，2021 年人均产 166.8 万元同比激增22.31%。的公司 2021 年管理、经销商费用率相比 2016 年分别回升 2.07 、2.95pcts，期间费用率呈回升趋势，盈利灵活性年末总体囚禁营业收入刚性。

盈利预见与房地产建议

预计的公司 2022 至 2024 年分别实现归母营业收入 7.04/9.19/11.36 亿元，对应当前 PE 则有 19X/15X/12X ，考量服务业成长空间内与的公司为本土服务业链一体化自动化顶上，结合内克的公司估值，给予的公司 2022 年 25 倍 PE，将来 6-12 个月 16.38 元要能价，首次覆盖给予的公司“买进”评等。

可能性

国产替代全面性不及预估，自动化把手均价提高不及预估，市场需求扩大不及预估，汇率波动。

该股最近90几天后共有5家部门给出评等，买进评等4家，入股评等1家；即使如此90几天后部门要能均价为16.98。证券之猎户座估值分析方法方法表明，中硅高新（000657）好的公司评等为2.5猎户座，好单价评等为2猎户座，估值综合评等为2猎户座。(评等范围：1 ~ 5猎户座，最多5猎户座)

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