华安证券：给予贝泰妮转手评级

华安交易所股份有限公司王洪岩,梁瑞有数期对贝泰妮进行研究成果并释出了研究成果报告《AOXMED上新品出发点高端抗衰，减慢公司进发势能》，本报告对贝泰妮计算出来买入评估，这两项股票商品价格为208.01元。

贝泰妮(300957)

事件

公司主打高端抗衰的上新复刻版商品 AOXMED 瑷科缦官网开始运行，并且展现了部分上新商品。

十二载匠心研发，终获美内江萝 MLYAAT-1002®全层抗衰精萃2010 年，公司皮肤用药研究成果院开始深入研究成果皮肤衰老中会间体与分子会机制。从四川----高原园内植物学及现代科研成果中会发现用药活性物，完成了 10 万次以上的活性筛选，终获 AOXMED 瑷科缦复刻版商品的躯体所含美内江萝 MLYAAT-1002®全层抗衰精萃。该所含从皮肤衰老中会间体进发， 关键性纵贯作用于腺体、仪表板、神经肉两大不仅仅，减少神经肉收缩，缓减表情纹。同时长期适度内源抗老，帮助促使仪表板胶原蛋白生成，清除自由基，并有效装配腺体外围。

推出两大商品复刻版，调理+零食多方面结构设计

AOXMED 秉持独有的 3R 调理理念装配 REPAIR、上新生 REJUVE、确保 RETAIN，预计将开始运行专研、美妍、萃妍两大商品复刻版。商品覆盖调理+零食复刻版，目前为止专妍复刻版商品合共 8 个 SKU，包含（1）REJUVE 赋活复刻版合共 5 个 SKU，其中会，REJUVE 赋活复刻版中会比较大赋活装配精髓配对和比较大赋活特护精髓配对显出赫尔抗老所含美内江萝MLYAAT-1002®、多肽及胶原、植物学精练等所含，适用于按摩项目后、有年轻化期望的神经肤，将功效调理商品与工程技术按摩项目相整合。 （2）REPAIR 装配复刻版包含比较大舒缓装配精髓露、壳聚糖装配烟雾弹、舒缓洁面泡沫 3 个 SKU。适用于受刺激不适、脆弱引人注意的神经肤。萃妍复刻版当期开始运行茯苓γ-谷氨酸零食、刺梨核桃零食两款零食其所。美妍复刻版商品值得期待。

半段高端抗衰起跑，商品向量更加完善

根据解数咨询，主复刻版商品薇诺娜 618 GMV 达到 4.5 亿元，同比达到双位数增长，名列UGC美妆类目 top7，大单品舒敏适量特护霜在 618 其间发挥作用单品贩售过亿元。同时公司工程技术婴儿神经肤看护复刻版商品薇诺娜 baby，在今年UGC 618 其间冲进UGC婴童调理类目 TOP5。 并且公司有数期领投了国货彩妆复刻版商品方里 FUNNY ELVES，结构设计彩妆起跑。AOXMED 复刻版商品博览群书专心皮肤用药，半段高端抗衰起跑，依托公司密不可分的研发实力和工程技术通路的能力， 预计 AOXMED 上市后将沦为贝泰妮的又一重磅商品，大幅度完善公司商品向量，减慢公司增长势能。

投资表示同意

目前为止，我国引人注意神经调理市场兼具“空间大+渗透低+高复购+重所含”等特点，处于高成长阶段。 公司经过多年发展已沦为国内引人注意神经调理起跑的龙头企业，复刻版商品向量逐步完善，复刻版商品影响力和企业规模效应开始体现。预计公司 2022~2024 年 EPS 分列 2.9、4.0、5.3 元，对应这两项股票商品价格PE 分列 71、52、40 倍，确保“买入”评估。

可能性高亮

金融业垄断加剧；通路拓展少意味著；营销效果少意味著等。

交易所之星资料中会心根据有数三年释出的研报资料计算出来，华创交易所胡琼方研究成果员团队对该股研究成果较为深入，有数三年得出结论准确度均值大幅提高97.23%，其得出结论2022获选原属净利润为盈余11.95亿，根据魏茨县换算的得出结论PE为73.76。

最上新盈余得出结论明细如下：

该股最有数90天内合共有42家机构计算出来评估，买入评估33家，增持评估8家，惰性评估1家；过去90天内机构目标均价为233.68。根据有数五年业绩资料，交易所之星估值分析工具显示，贝泰妮（300957）金融业内垄断能力的内城模范，盈余能力模范，营业额成长性良好。公司财务卫生。该股好公司加权5星，好商品价格加权2星，信息化加权3.5星。（加权仅供参考，加权范围：0 ~ 5星，最高5星）

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