【和讯期货早报】副董事长建投期货-油脂-5月11日

1、豆粕

期货市场层面，美豆主力坚实1550，冲击1700；豆粕09坚实3800，冲击4350。

结算层面，1）5年初10日，全省主要油厂豆粕成交价13.1万吨，较上一周一减低1.41万吨，其中结算成交价12.1万吨，已远年初基差成交价1万吨。2）根据Mysteel轻工业(000061)对全省主要油厂的调查结果，第18周（4年初30日至5年初6日）111家油厂蔗糖实际提炼幅度为170.98万吨，开机率为59.43%，实际开机率低于早先预期。3）据Mysteel检测，截至5年初6日，全省主要油厂蔗糖油料400.57万吨，周比减少5.34万吨，减幅1.32%；豆粕油料57.61万吨，周比减低16.31万吨，能源消耗39.49%。

死讯圆锥：1）的行政部门农业能源乌拉圭母公司AgResource Brasil调降乌拉圭2021/22本年度蔗糖产幅度预计至1.1973亿吨，较上次预计减少0.26%。2）Conab简介简报辨识，截至5年初7日，乌拉圭蔗糖收成率为94.9%，据悉为93.9%（修正值为93.7%），去年同期为97.1%。3）Anec：乌拉圭5年初蔗糖外销幅度预料触及1,061.5万吨，之前一周预料为807.5万吨。

观点论述：周五的农业部简报将再度上调本季美豆的外销已远距离，或增至21.75亿蒲，期末油料年末进一步松动至2亿蒲附近。此外将首度公布下一本年度平衡表，值得消费市场进一步关心，但预期在天气引人注意前，调整不会很激进。船运行政部门得出结论现有不能不四年初装期交货897万吨，五年初装期754万吨，六年初装期422万吨，七年初装期109万吨，八年初装期124万吨。6-8年初交货幅度还已远有欠缺，这年末为基差托底。消费市场并不调谐播种延迟的担忧，也无视外销各种因素，若接下来跃升1600美分，有系统性下跌风险。

2、油脂

期货市场层面，Y2209正上方冲击11500，右方坚实10000；P2209正上方冲击12400，右方坚实11000；OI209正上方冲击14000，右方坚实12800。

结算层面， 1）据Mysteel调研，5年初10日，豆油成交价幅度34400吨，栗色榈油成交价幅度1083吨，总成交价比上一周一减低19643吨，能源消耗124.01%。2）据Mysteel检测，截至5年初6日，近期内陆地区豆油零售油料平均90.1万吨，周比增4.58万吨，能源消耗5.36%；近期内陆地区栗色榈油零售油料平均26.54万吨，周比减少0.75万吨，减幅2.75%；沿海内陆地区主要油厂菜籽油料12.3万吨，周比持平；华东内陆地区主要油厂菜油零售油料平均19.83万吨，周比减低1.28万吨，能源消耗6.90%。

死讯圆锥，1）昨日MPOB年初报未见意外，简报连续性呈；也。简报辨识马栗色4年初产幅度146万吨，环比增3.6%；外销105万吨，环径流量17.73%；下旬油料164万吨，环比增11.48%，处于消费市场预计区段上沿。2）AmSpec：爪哇5年初1-10日栗色榈油外销幅度为376573吨，较4年初1-10日外销的271201吨减低38.85%。ITS：爪哇5年初1-10日栗色榈油外销幅度为390,938吨，较4年初1-10日外销的278,621吨减低40.31%。3）爪哇大宗商品国防部长所称，爪哇将以较慢的速度推出生物柴油掺混计划，以做到栗色榈油在可食用层面的期望。回避下调栗色榈油外销税，将外销税率从现有的8%回升4%-6%，可能最早在6年初做出最终。

消费市场焦点：1、MPOB简报辨识马栗色4下旬油料升到164万吨，但符合消费市场预期令简报连续性呈；也，消费市场关心点转而落在马栗色阶段性产幅度、外销展现出及爪哇外销新政策动态上。2、截至4年初马栗色产幅度同比展现出一般，5年初上旬产幅度受开斋节假期受到影响有所下滑；爪哇外销禁令推行之下马栗色5年初上旬外销大增，此外爪哇在回避调降外销关税以攫取更加多消费年销量；未来几个年初马栗色累库冲击有限，年末坚实栗色榈油市价。3、爪哇提炼厂继续下调CPO初步设计卖出价，消费市场出现破天荒成交价，暗示爪哇国内外油料冲击的增长。按此节奏，憋库状态爪哇政府或可达到其散油市价调控已远距离，但随后其对外销禁令的放松容易引发市价大幅波动。

操作建议：短期植物油上行动能欠缺，预料延续高位调整。