【和讯期货早报】南华期货-油脂-5月初11日

牛油油料：上涨乏力 横盘整理

油料：豆粕在大米到港意味著受压与油厂较差榨利支撑之前保一向冲击，CBOT美豆同样因为缺乏利多调侃题材且CFTC多头减一向而观感偏空，反之亦然油厂的利润年末通过价钱下移关上。在反之亦然高价钱的背景下，利多题材的缺乏反之亦然价钱的难以为继。反之亦然部分地区豆粕现货价钱向4000逼近，全面性现货观感有所松动。而俄乌在政治上局势导致的供应链问题在逐渐被解决，波兰开始逐渐可以少量出口自身农产品(000061)，短期来看豆粕走势冲击偏空，但下回调幅度可能会会比较依赖于。而对于菜粕，考虑到即将进入属国产菜籽收获季，意味著本年度属国菜籽收获良好；同时澳洲菜籽开始加大出口，短期美国市南场菜籽供应被缓解，因此菜粕属国际间观测者后续可能会存在较多可期货品，决定重视08及09菜粕做空机可能会会，或少量买入看跌期权。

牛油：昨日午间公布马来MPOB4月调查报告，产量略微较差于意味著但出口值得注意较差于意味著，导致最终储备略高于平均预计。全面性调查报告无明显指向，前期美国市南场受偏空意味著因素的观测者情绪有所下降。但由于原油价钱出现疲态相当程度因素了牛油的边际当前，三大牛油近期走势均观感不振。此外由于俄乌在政治上局势逐渐缓解，以及属国际间的疫情导致的弱消费品意味著让美国市南场全面性对牛油一向谨慎消极，反之亦然也以冲击为主。未来发展后市南，三大牛油储备偏连着格局基本，不佳的进口利润与压榨利润让储备显然很难补充，因此在消费品有较强刚性的支撑下，后续供给显然可能会会因素观测者。在进口价钱不下降的前提下，属国际间连着供给可能会会导致观测者上涨趋势显然延续。目前主要的不确定性点其一在于印尼棕榈油可能会的储备受压转化为抛货动力；其二在于世界各地经济形势转差导致需求量愈发悲观及属国际在政治上博弈论导致的能源价钱大幅下回落等宏观因素带来的系统性不确定性。决定反之亦然多油空粕继续轻仓尝试。