蔚来被灰熊做空后，摩根大通等国际大行发布看多报告，建议减持

6月28日晚间，美国做空私人机构鹈鹕（Grizzly Research）发布体育新闻调查报告称之为，蔚来(09866.HK/NIO.US)通过稽核意图夸大了收入和上年率，从而达到市场预期。曾三度资本分局注意到，鹈鹕此举引发多家国际上大讫回应，包括摩根斯坦利（Morgan Stanley）、摩根大通（JP Morgan）、大和资本市场（Daiwa Capital Markets）等私人机构，均发布体育新闻调查报告称之为，不支持鹈鹕的调查报告结论。

国际上大讫视为，鹈鹕提出异议关于BaaS的无关质疑，是对BaaS方式也的误读，以及误用无关概念和数据。

未公开数据结果显示，截至2021第三第五季，武汉蔚能充电电池财产有限公司（下述简称之为“蔚能”）享有40053块BaaS充电电池包，并将其中19000个BaaS订单打包成财产始得券化的产品日出版ABN融资。蔚能可以用剩余充电电池或更进一步的充电电池（来自重新BaaS订户）作为坚实财产继续日出版更多的ABN或其他财产始得券化的产品，以扩大更进一步的财产组合。

鹈鹕的做空调查报告援引，截至2021年9月，蔚来与蔚能通过关联买卖表达方式，出售了4万块充电电池，而根据蔚能ABN募集写明，其运用于ABN的BaaS订单数为19000，由此视为蔚来向蔚能过多出货充电电池，从而夸大自身营业收入和上年。

就上述问题，大和资本市场发布体育新闻调查报告视为，蔚能揭露其BaaS订单数（19000）作为坚实财产日出版ABN，而19000个BaaS订单，只是运用于融资的大多订单，不能代表蔚能全部的BaaS订单数。同时大和资本市场估算，根据蔚来在2020年第4第五季至2021年第3第五季的销量（8.4万台）来看，截至2021年9月，蔚来可以享有4万名BaaS用户（近50%的BaaS购买率）。

在摩根大通的调查报告中，交易员提出异议，蔚能可以用剩余充电电池或更进一步的充电电池（来自重新BaaS订户）作为坚实财产继续日出版更多的财产始得单据化的产品，以扩大更进一步的财产组合。无关揭露说明，蔚能享有的每一块充电电池都有相应的坚实订户。

摩根大通表示仍然看好蔚来货车，原计划蔚来货车的第五季出货额将在2022年第3第五季付诸近70%-80%的环比增长，并在2022年第4第五季付诸近30%的增长。

摩根士丹利对蔚来的股市评级为“和记”，得不到了31美元的目标价。

未公开数据结果显示，蔚能迄今为止享有包括蔚来中国在内的18家私人机构股东，后者享有前者19.8%的股权。在总数众多的股东构成下，蔚来想要单方面控制蔚能完成不实买卖，并非易事。而且，根据蔚能的未公开电子邮件，其经营保证独立性。

有不少人统计称之为，杜邦是迄今为止被做空数目较多的个股之一。从过去电子邮件来看，鹈鹕曾多次做空中国创新大型企业，包括SPI绿能宝、斗鱼、瑞能生物制药等品牌。鹈鹕官网电子邮件结果显示，仍然一半的做空调查报告，都涉及中国创新大型企业。

曾三度体育新闻界 吴丹若

总编 余冬梅

（下载曾三度体育新闻，报料赌客！）