IPO雷达｜防晒伞发家的蕉下冲港股：重销售轻研发，质量问题频出，网络挖苦：收智障税吗？

库存方面，调查结果据悉水竹下的存活余额大致相同6610万元、8260万元以及2.53亿元，但库存周转相比加更快，同类型最少库存周转天数分別为110天、80天及62天。

线上盈利有达 8成，广告片推销费用颇高

水竹下盈利放缓的另一个可能在于收纳攻线上销售额的平台。

幻灯片举例：年报

目从前，水竹下收纳要有别于自营的平台和美国公司借助于的销售额的系统，其之中在自营的平台盈利之中又以线上的平台（线上的商店+一站式应用软件）为收纳，销售额金额由2019年的2.86亿元减少580.775%至2021年的19.47亿，收纳要在天猫、京东、唯品会以及抖音的商店等。

根据灼识讨论，以2021年线上批发额计，水竹下占多数据资料漂白服饰时尚品牌12.9%的份额，并且时是过第二大时尚品牌的5倍。

因此，水竹下也不良机崛起线下门店。

调查结果据悉，水竹下批发门店的存量大致相同39家、42家及66家，同类型单家门店盈利（批发门店及其他/门店存量）大致相同79.99万元、75.65万元以及99.68万元，然而这其之中还参杂了来自其他百货公司商时是、时是市和专卖店的盈利。

(选填)幻灯片描述

或许注意的是，线上销售额一般而言看做推销提倡。调查结果据悉水竹下的广告片及推销费用颇高，其由2019年的0.37亿元急遽减少1483.78%至2021年的5.86亿元，达占多数2021年业绩的1/4；同时一站式应用软件服务收费由0.28亿元减少710.71%至2.27亿，达占多数2021年业绩的10%。

水竹下收纳要通过公众人物代言、KOL（不可或缺建议领袖们）提倡以及其他社交新闻媒体推销等，例如收纳播带货、小红书博收纳种草、抖音广告片等。因此积极推销提倡效果又如何呢？

水竹下收纳要作出直达购付钱者的DTC的系统，但其未曾在年报之中披露DTC的产品数据资料。根据天猫期舰店消费数据资料，新公司据悉付费的产品分之一由2019年的100上千人增至2020年的300上千人，再进一步增至2021年的750上千人，同类型复购部将大致相同18.2%、32.9%及46.5%。

收纳创人员对用户界面报导指出，水竹下的天猫复购部将涨较更快，但其放缓发挥作用一就其的“修饰”，可能在于水竹下厂家而今的开辟，2020年、2021年新公司减轻对非瓶具的销售额力度。

运动速度疑虑暴发，少开发

一般而言，作出生产厂承接的系统的厂家较难显现出品控疑虑，而水竹下也被多次曝出部分厂家运动速度疑虑。在黑猫检控app上，水竹下的检控多以商品发挥作用运动速度疑虑为收纳，并且涉及欺诈宣传品、经销商许志永等。

同时，水竹下的厂家就其差价也遭到购付钱者吐槽。一位购付钱者对用户界面报导指出，“贝壳漂白盔开端款的差价格比改变极为煽情，自己在官方百货公司赔209元购付钱，但618售差价才179元，而李佳琦直播间的最低售差价为99元，到手差价甚至越来越低。”

此外，知乎相关话题如“水竹下漂白衣、漂白盔是智能障碍盐税吗？”、“水竹下太阳瓶或许付钱吗？”等也引发了对水竹下“含金量”的反驳，B站也有多位up收纳进行漂白性能测评。

水竹下在年报之中指出，新公司建立了不具多元专业知识取材、人口为120人合作（包括机械、材质、光学）和经验资深的新科技小组，强大的开发战斗能力和独特的跨行业新科技视角，使得新公司越来越易提出批评创新的软件开发思路，同时致力于将厂家解决办法转化为自有核心新科技，如Airloop地毯、原纱漂白新科技及全都向后推蜂巢新科技。目从前新公司在之中国拥有123项实用新型，正获准72项实用新型。

然而相比于身差价推销提倡，水竹下的开发费用显得糊口。调查结果据悉新公司的开发费用大致相同1990万元、3590万元及7160万元，占多数比大致相同5.3%、4.6%、3%，占多数比呈更短星期内下降趋势。

除了厂家运动速度疑虑、开发投入极低，水竹下还面临着整个野餐专业知识市场需求的下一场。

水竹下在年报之中指出，新公司就其位于城市野餐时尚品牌，漂白只是我们探索城市野餐生活习惯方式将的起点，下一代重点是鞋服市场需求。数据资料显示，水竹下非漂白类厂家盈利由2019年的280万元急遽增至2021年的4.96亿元，占多数比从0.7%增至20.6%。

毫无疑问的是，水竹下的获得成功在于找准野餐市场需求的漂白区分比赛场地，即便市场需求规模胜于野餐鞋服，但显然龙头也是香饽饽。

就野餐鞋服比赛场地而言，胸部效应相比，尤其是被国外知名时尚品牌独占，例如北面（TheNorthFace）、智利（COLUMBIA）、探路者(TOREAD)时尚品牌等，由于这些时尚品牌更名星期良，相应不具财力竞争者、时尚品牌竞争者、新科技竞争者、的产品竞争者等，水竹下开辟鞋服市场需求并非易事。

本次IPO之中，水竹下募资收纳要用做加强软件开发及提高我们的开发战斗能力；减少时尚品牌知名度及参与度；加强全都的平台销售额及经销在线，提高我们的供应链行政；用做为运营借助于发放财力；用做通过战略联盟、收购及企业促进的业务放缓以及营业财力及一般新公司用途。