华泰期货锌铝日报20220419： 关注疫情管控下物流发生变化情况，锌铝偏强震荡

硫：

金融资产各个方面，LME硫金融资产升水63美元/吨，此前一股票季度升水63.5美元/吨。根据SMM传真，厦门0#硫主流较高一价于27950~28150元/吨，双燕暂无标一价；0#硫普通对2205租约报贴60~0元/吨，双燕暂无标一价；1#硫主流较高一价于27880~28080元/吨。据悉硫一价振荡，仍处于相较较高一价，市场竞争均一价较高一价较好后，均一价升水上行，导致持货商跟盘千张意愿走弱，随后外挺一价千张，对2205租约报至贴水60~0元/吨，运货对均一价上浮报至5~10元/吨左右。进入第二午间，持货商普通硫锭对2205租约标一价至贴水30~0元/吨左右，市场竞争较高一价一般。基本看，据悉主要是运货彼此之间均一价升水较高一价，同时深受此直接影响，市场竞争跟盘千张减缓，随后外持货商挺一价，基本较高一价一般。

供给各个方面，4同月14日，LME供给为115600吨，较此前一日减缓2250吨。根据SMM传真，4同月18日，国外硫锭供给为28.4万吨，较上周一减小3600吨，较上周五减缓100吨。

观点: 据悉沪硫振荡走强。宏观各个方面，国家政府最终于2022年4同月25日下调金融机构手续费准备金率，此次降准为进一步降准。全国禽流感紧迫，多北部仓储标准提较高，仓储深受阻现象接下来，需关注先此前禽流感管控下仓储改变接下来性。本土各个方面，俄乌战况僵持，精炼大企业电力成本居较高不下，缩减产能很难迅速恢复。国外各地爆发禽流感以及东北外精炼大企业的除此以外检修或导致全面性硫锭产能下滑。此外由于禽流感限制导致东北北部外矿企铁路运输不畅。增值尾端，由于全面性各地爆发禽流感，导致华北铬大企业完工和海上铁路运输深受到阻碍，虽然地产释放积极信号有助于有感于铬大企业需求，但预期强，现实弱面貌未变。华东厦门由于禽流感，较高一价较之此前有所减弱。华南硫合金大企业由于禽流感以及订价上涨等原因直接影响，完工率用到下滑。全面性硫锭基本仍有阶段性累库的接下来性。一价格各个方面，国外禽流感对上游采购及铁路运输干扰较大，但本土精炼较高成本反转低供给面貌对硫一价有所支撑，短期单边上建议以逢低继续做多思维对待，需警惕本土接下来性震荡所导致的消息传递安全性。

策略：单边：果断看多。现金流：中性。

安全性点：1、本土政治形势改变。2、增值不及预期。3、国外能源消耗双控举措。

铬：

金融资产各个方面，LME铬金融资产贴水25.5美元/吨，此前一股票季度贴水25.5美元/吨。据 SMM传真，据悉预备队租约2205开盘于21235元/吨，日内最较高一价位21910元/吨，最低21670元/吨，收盘于21840元/吨，较此前一股票季度收盘一价上涨90元，涨幅为0.44%；较高一价16.23万手，持仓14.48万手，日减11226手。据悉沪铬偏强振荡，第一股票交易午间沪铬05租约摸较高21910元/吨之上，华南金融资产市场竞争持货商标一价强而有力，而后沪铬回落至21850元/吨，持货商千张量加大，标一价走低，SMM佛山铬一价对05租约升水90元/吨，较上周五下调5元/吨，金融资产均一价录得21930元/吨，较上周五涨60元/吨，，第二股票交易午间，市场竞争较高一价转淡，上游接货一般，市场竞争用到小贴水定价，实际较高一价对SMM佛山铬一价贴水10到+30元/吨，绝对较高一价一价格集中在21920-21960元/吨。

供给各个方面，根据SMM，截至4同月18日，国外铬锭供给106.5万吨，较此此前一周减缓2.6万吨。LME铬供给较上周-0.8万吨至60.8万吨。

观点：据悉铬一价偏强振荡，主因国外降准消息发布，有感于市场竞争情绪。本土各个方面，俄乌战况尚未有实质性实质性，但能源逻辑对外盘铬一价尚有一定支撑。国外储备各个方面，目此前电解铬营收处于之上，四川、广西等地完工产能接下来抬升，产能陆续释放，储备压力接下来。深受到禽流感波及，原材料和氧化铬铁路运输均深受到直接影响，汽运运力明显下降后火运压力升温。增值各个方面，深受国外禽流感直接影响，华东北部及珠三角地带运力冷淡，但据悉日国务院印发《关于切实继续做好集装箱仓储保通保畅工作的通报》，需关注后半期铁路运输恢复及上游原材料千张接下来性。供给各个方面，国外社库数据显示供给用到去库，仓储铁路运输逐步改善，原订仓储会得到更为严重。本土供给下滑至60万吨左右，处于历史低位。一价格各个方面，当此前铬市深受禽流感直接影响用到阶段性供需错配接下来性，短期内建议以观望的思维对待，原订先此前随着禽流感更为严重，终尾端及上游流转的订单释放，增值会有所好转。

策略：单边：中性。现金流：中性。

安全性点：1、效用收紧更快于预期。2、增值远不及预期。3、国外能源消耗双控举措。

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