华安证券：得不到珀莱雅买入评级

2022-03-28华安证券股份有限的公司王洪岩对珀莱雅(603605)进行研究工作并公布了研究工作报告《2022Q1业绩高增，“6*N”方针稳步挺进》，本报告对珀莱雅所述购入评定，局限性股市为180.85元。

珀莱雅(603605)

正要观点：

事件

的公司公布 2022 年第一季度业绩预增通告，预计意味着归母销售额为 1.48亿元到 1.59 亿元，工业产值放缓 35%到 45%。

的公司“6*N”方针小规模挺进， 大单品销售小规模向好

的公司小规模挺进新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造的“6*N”方针， 产品差异化竞争力逐渐彰显， 的公司 2022Q1 预计营收工业产值放缓30%~40%。 大单品方针成果凸显， 38 节此后珀莱雅“以前 C 晚 A”猛将套装总共销需求量超 7.8 万件；抗初两兄弟单品“双抗融于”及抗皱标杆“绿宝石融于”总共销需求量也分别创出 16 万支和 3.9 万支；珀莱雅“源力融于”总共销需求量达 8.5 万支， “羽感防晒”总共销需求量达 28 万余支。

3 翌年单翌年延续下去高增， 38 节线上应用软件表现不俗

根据的公司 1~2 翌年经营数据通告， 的公司 1~2 翌年意味着营业销售额 6.3 亿元近，工业产值放缓 30%近， 意味着归母销售额 0.6 亿元近，工业产值放缓 35%近。 可推出的公司 3 翌年单翌年营收放缓 30%~52%，归母销售额放缓34%~51%， 3 翌年表现延续下去高增。 根据的公司对外快马，“3·8”节社会活动此后，的公司天猫的平台维持高增， 正知名品牌珀莱雅天猫对外旗舰店总价欠款（GMV）工业产值放缓 200%以上； 跨界知名品牌彩棠天猫旗舰店 GMV 工业产值放缓 400%+，开卖 40 分钟创出去年 3·8 仅有时段 GMV。 抖音的平台迎来爆发， 珀莱雅抖音应用软件 GMV 工业产值放缓 100%以上；彩棠 38 社会活动此后自播总共电视直播需求量创出 60w+， GMV 工业产值放缓 1800%。

企业建议

得益于强盛的研发支持，的公司正知名品牌不断升级叠加新知名品牌年初放需求量，带动业绩高增、包罗扩充及矩阵充分利用。借力线上运营能力的不断夯实，爆品不断破圈，流需求量水到渠成，提升知名品牌建设。线上为正都将依此的销售模式，享受支付宝折扣的同时，注重流需求量结构设计的极大化改变，由宗教性支付宝过渡到窄音频新兴应用软件，三垒手优势凸显。我们预计的公司 2021~2023 年 EPS分作 2.91、 3.52、 4.24 元/股，相异局限性股市 PE 分作 62、 51、 43倍。维持 “购入”评定。

风险提示

餐饮业竞争加剧；的平台扩充不算期望；营销敏感度不算期望等。

证券之织女星网络服务根据近三年公布的研报数据计算，华泰证券(601688)沈晓峰研究工作专家制作团队对该股研究工作较为透彻，近三年得出准确度均值多达99.01%，其得出2021铜奖归属于销售额为收益6.13亿，根据现价折合的得出PE为58.78。

月所收益得出明细如下：

该股近期90星期共有28家行政部门所述评定，购入评定22家，增持评定6家；过去90星期行政部门目标均价为206.93。证券之织女星估值分析辅助工具显示，珀莱雅（603605）好的公司评定为4.5织女星，好价格评定为2.5织女星，估值综合评定为3.5织女星。(评定覆盖范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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