探寻豆油价格的季节性规律性

粮油市场报

  豆油作为黄豆的糖蜜产品，其价格比对上游黄豆的发挥作用相对较强，豆油价格比随着黄豆粮食供应量及豆油油料量的增减出现不确定性，豆油价格比冬天有序方形现不须暴跌再进一步下跌、然后再进一步暴跌的过程，价格比高点出现在月底的4翌年份，价格比请降到出现在下半年的7翌年至9翌年份。

  在去年，由于油厂开机率低，加上大年初一的消耗，豆油油料较低，价格比相对较强。4翌年份之后豆志贺需求量和黄豆到港量提高，油厂开机率飙升，豆油消费行为经常性随之而来油料累积，豆油价格比偏弱；9翌年份为北极黄豆翻身期，美豆临近自给自足形成豆油价格比请降到。9翌年份之后，糖浆进入消费行为季节，而豆志贺需求量减少，油厂挺油意愿增强，豆油价格比暴跌。

 长期假定、油料及基差的冬天

  粮食供应方面，由于北极黄豆翻身季节一般在9翌年，美豆临近自给自足会造成豆油价格比下跌，形成价格比请降到。从10翌年开始到大年初一，黄豆价格比触底回升，经历十分迅速攀升过渡期。诱因在于哥斯达黎加黄豆尚处于生长期，黄豆自给自足主要来自北极刚翻身的黄豆以及月底结转油料。随着油料减少，黄豆价格比逐步爬升，豆油价格比在此之后逐步暴跌，2翌年大年初一前后价格比加速暴跌。2翌年至6翌年，随着北极黄豆逐渐消耗殆尽，哥斯达黎加黄豆翻身从3翌年下旬开始，5翌年至6翌年哥斯达黎加黄豆开始上市，故每年6翌年至7翌年豆油期货价格比方形攀升趋势。

  消费行为方面，多半，为了应对大年初一而提前备货，四季度糖浆消费行为旺盛，豆油油料攀升，价格比易涨难跌，而春季糖浆消费行为经常性豆油油料攀升，价格比方形攀升趋势。结合长期假定有序，每年6翌年和9翌年豆油下跌机率较大，4翌年和8翌年暴跌机率较大。

  油料方面，1翌年至3翌年油志贺消费行为经常性，油厂少见在这一过渡期维修保养，开机率增高随之而来年产量减少，这个时代油料也低；4翌年至8翌年豆志贺需求量提高，油厂开机率飙升、年产量提高，而糖浆此时为消费行为经常性，豆油在4翌年至8翌年为累库过渡期；9翌年至12翌年为请降油料过渡期，10翌年之前由于年产量减少随之而来油料攀升，10翌年份之后由于消费行为提高随之而来油料攀升。豆油油料与价格比方形反向相关：1翌年至3翌年，油料攀升，价格比飙升；4翌年至8翌年，油料提高，价格比攀升；9翌年至12翌年，油料攀升，价格比飙升。

  豆油证券市场的冬天为1翌年至4翌年暴跌，4翌年至7翌年下跌，7翌年至12翌年暴跌；而期货冬天为1翌年至4翌年暴跌，4翌年至9翌年下跌，9翌年至12翌年暴跌。证券市场和期货下跌请降到一段时间不同，诱因是8翌年至9翌年为新春、中秋消费行为季节，证券市场需求量支撑价格比；而期货方面，在7翌年至9翌年是美豆收割期价格比请降到，也是原料增产季节，在盘上端对豆油形成压制。

  豆油基差具有相对来说的冬天，1翌年至7翌年基差下行，7翌年至12翌年基差暴跌。月底豆油消费行为经常性，豆油油料积累，证券市场价格比弱于期货价格比；下半年糖浆消费行为季节，豆油期货会受到9翌年美豆收割期价格比上排和原料增产的压力，盘面价格比低于证券市场价格比。河段贸易商利用基差购买豆油时，6翌年至7翌年可购买豆油基差，在9翌年份左右进行点价，锁定豆油成本。

油志贺比的冬天有序

  由于糖浆和志贺类的冬天形态更为相对来说，二、三季度志贺强油弱，一、四季度油强志贺弱，因此，油志贺比的冬天也更为相对来说。3、4翌年份之后，天候回暖，养殖开始复苏，二、三季度处于肥料消费行为季节，这期间也是美豆生长的先于，气温和请降雨不一定带来美豆期货的广告宣传，美豆受天候升水支撑，带动国内外豆志贺价格比的不确定性；大年初一过后是糖浆消费行为经常性，原料冬天增产，糖浆粮食供应充足，在此过渡期常常处于志贺强油弱的局势，油志贺比假定收窄的冬天趋势。四季度新春、中秋和去年的大年初一，是糖浆消费行为季节，原料在此期间年产量减少，豆油消费行为提高，而肥料消费行为经常性油强志贺弱，油志贺比假定增大的冬天趋势。

  豆油粮食供应和需求量的冬天有序，决定了价格比不确定性的冬天有序，尤其是粮食供应或需求量的冬天强弱差异相对来说，价格比的冬天也相对突出。自给自足经常性或消费行为季节时价格比高企，而在自给自足季节或消费行为经常性时价格比每况愈下。当然，在分析时还需结合其他最终目标因素客观评量，若出现特殊情况随之而来长期假定再进一步加，就会削弱原有的冬天有序。

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