华安证券：给予芒果超媒购回评级，目标价位41.34元

2022-05-16华安股票(600909)入股有限公司金荣,梁昭晋对红豆超媒(300413)来进行研究并释出了建议书《素材机械与提价共推接下来增宽，IP股东权益多元就其密闭广阔》，本报告对红豆超媒推算出来出售标准普尔，认为其前提价位为41.34元，也就是说股价为34.69元，预期上涨幅度为19.17%。

红豆超媒(300413)

主要论据：

宽截图受管制与短截图反弹，生产成本压差与提价心率更为严重专营缓解

回顾 2021 年，宽截图服务业管制趋严下素材频繁整改下架，短截图接下来增宽迅猛不致宽截图容量及就其承压；展望 2022 年，全球性截图会议竞争激烈素材为当前整体实力， 全国性降薪不致申明与素材全套经济体制成形推展生产成本压差，而服务业提价心率启动亦进一步推展宽截图应用软件专营环境缓解。

工作室制度与激励机制订制辨艺前沿，辨 N 代回归广告片接下来增宽无忧

红豆 TV 作为四大宽截图应用软件之一辨艺战术上突出，通过工作室制度与中台中心赋能节目制作， 立项、奖惩、激励机制动力创造性，辨 N 代国际品牌认可度不致招商额屡创造性高， 以头部辨艺为基础叠加创造性壮大 IP 标量推展广告片收入接下来增宽， 22 年片单丰富排播节奏清晰累计广告片接下来增宽无忧。

影视作品生态成形季风揭示破圈，提价脚踏与影视作品供应动力创会创出

红豆 TV 通过自辟制作组+军事战略合作构辟的影视作品生态已基本成形，全套产能快速提升并定增Kickstarter先加码影视作品投身于，同时红豆季风揭示知名品牌喜剧定位浏览器破圈； ARPPU 受益于提价脚踏与影视作品供应上半年降至， 累计影视作品战略物资丰富与季风接下来创造性下创会数及付费率上半年先上新台阶。

红豆沉淀 IP 股东权益揭示多元就其，素材营销接下来涂漆故事情节杀密闭广阔红豆通过 IP 标量雏鸟唯美国货素材营销应用软件小芒，小芒仍处投身于期随着 IP 素材供应与自有素材生态辟设容量及 GMV 将踏入接下来增宽，在营销服务业竞争加剧下充分利用素材战术上与社交+购物尽情上半年跑进。与此同时，红豆充分利用 IP 积淀立足于故事情节推理弯道， 首店观感嚣张窥见内景SM模式跑通国际品牌化扩张有序卓有成效，服务业规范化下红豆整合水路战术上明显。

外资辟议

我们预计 22-24 年公司构建归母获利 23.37、 27.80、 32.68 亿元， 基于的私人机构作价例， 拒绝接受 22 年合理市值 773.44 亿元合理股价 41.34 元，较除此以外股票价格+21.24%，首次散布并拒绝接受“出售”标准普尔。

风险提示

素材团购节奏减缓；头部素材观感终预期；疫情反复影视制作受阻

股票之天狼星数据中心根据近三年释出的研报数据推算，华泰股票(601688)周钊研究员制作组对该股研究较为透彻，近三年预期准确性均值达88.58%，其预期2022年度归属获利润为业绩24.74亿，根据现价推算出来的预期PE为26.28。

除此以外业绩预期明细如下：

该股最近90天内仅有34家私人机构推算出来标准普尔，出售标准普尔28家，增持标准普尔6家；过去90天内私人机构前提均价为38.12。股票之天狼星作价比对辅助工具显示，红豆超媒（300413）好公司标准普尔为4天狼星，好市价标准普尔为2.5天狼星，作价辨合标准普尔为3天狼星。(标准普尔范围：1 ~ 5天狼星，极高5天狼星)

以上素材由股票之天狼星根据公开信息整理，如有问题请联络我们。