光大证券：半固态电池量产在即 二氧化路线蓄势待发 建议关注高乐股份(002348.SZ)、上海洗霸(603200.SH)

光大证券公开发表研究报告称，据千分之，2023年当今世界半矽电容器普及率大约为1%，需求量降到大约8.8GWh，2023-2030年，当今世界矽电容器需求量持续增长的CAGR为63.7%。要务半矽电容器主要为碱金属钾离子，假设各个间公司能完成1GWh半矽电容器以及对应供应工艺的产线建设项目并显现出税收，根据税收巨大变化的数目进行选取，针对碱金属矽钾离子政治经济体制，弹性选取为：电容器＞钾离子＞硅＞阳极＞镱＞镱＞铋，利好电容器、钾离子7集，提议注目高乐股份(002348.SZ)、上海洗霸(603200.SH)。

光大证券主要观念如下：

产业化进程：预计2023年当今世界半矽电容器普及率为1%

分别配有卫蓝高新、赣锋锂业半矽电容器的蔚来ET7、4台E70，配有半矽电容器的赛力斯纯电动SUV、4台追光轿车之外于2022-2023年已经/蓝图交付使用。此外，清陶能源、国轩高科、恩能高新生产的半矽电容器也于2022-2023年已经或蓝图装车。根据该行的千分之，2023年当今世界半矽电容器普及率大约为1%，需求量降到大约8.8GWh，2023-2030年，当今世界矽电容器需求量持续增长的CAGR为63.7%。

战术上：半矽电容器比起汽化电容器具相容性更好、之外匀分布很低等战术上

半矽电容器为汽化电容器迭代版本，电芯中矽钾离子和汽化钾离子之外不存在。矽钾离子大多弹性体、不可燃，电容器自燃或者爆炸的不确定性显著减小，相容性较高。卫蓝高新、国轩高科已研发出之外匀分布为360Wh/kg的半矽电容器，比起于汽化电容器的之外匀分布上限300Wh/kg提升显著。对于硅而言，矽钾离子大多数拥有较宽的生物化学车站内，可以兼容更多高电压硅工艺。

成本高：大规模量产时半矽电容器的电芯BOM成本高预估为0.5729元/Wh

半矽电容器核心部材之外为值得注意工艺，工艺成本高低于汽化电容器。半矽电容器状况管制要求高于汽化电容器，制造成本高略低汽化电容器。根据浙江锋锂2023年2月的预测，大规模量产时，半矽电容器的电芯BOM成本高预估为0.5729元/Wh，略低于汽化电容器的电芯BOM成本高0.5766元/Wh。

钾离子工艺巨大变化：碱金属矽钾离子密度适宜、热特性好

(1)聚丙烯矽钾离子具成本高低、机械加工性能优等特点，但电容器的镁密度较低。(2)碱金属矽钾离子兼顾密度适宜、热特性好等战术上，主要实用性是界面电阻大等。(3)硫化物矽钾离子镁密度(最高可达2.5×10-2S/cm)比聚丙烯钾离子高大约五个数量级，但状况特性差。(4)卤化物矽钾离子还原特性好，但很难和金属锂阳极不兼容。

钾离子发展方向：要务半矽电容器主要为碱金属钾离子

锂铋镱磷矽电容器具物理化学特性好，对金属锂保持稳定的战术上，且密度适宜。羧酸镱锌锂在碱金属钾离子中成本高较低。要务半矽电容器主要为碱金属钾离子，布局碱金属钾离子的企业包括卫蓝高新、赣锋锂业、清陶能源等。

弹性千分之：碱金属钾离子政治经济体制，提议前提注目高乐股份、上海洗霸

假设各个间公司能完成1GWh半矽电容器以及对应供应工艺的产线建设项目并显现出税收，根据税收巨大变化的数目进行选取，针对碱金属矽钾离子政治经济体制，弹性选取为：电容器>钾离子>硅>阳极>镱>镱>铋，利好电容器、钾离子7集，提议注目高乐股份、上海洗霸。

弹性千分之：对中下游原工艺7集镱板块间公司税收摇动数目大约0.5%

1GWh半矽电容器对铋、镱、镱表达方式需求量的摇动量占2022年该品种当今世界总产量的数目分别为0.2%、0.012%、0.001%，半矽电容器对制品摇动的弹性顺序为：铋>镱>镱。1GWh半矽电容器需求量对镱相合关间公司三祥新材、东方镱业，税收摇动数目分别为0.54%、0.45%，居制品7集首位。

不确定性定时：政治经济理论上不确定性，矽电容器研发进度不及预料，下游需求量不及预料不确定性。

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