美元能否持续走弱? 对欧美国家债市意味着什么?

天雨证券孙子明子明团队近日发表很多公司3月末议息内阁会议人民网研报，很多公司本次加息25个基点，但并未全面性传递紧缩回波主要基于两个情况，一方面，很多公司审计以外通胀仍居高不下，就业强劲增长，银行政治体制健全而有连续性，硅谷银行事件冲击较为温和，故以外政策重心仍在对抗通胀。另一方面，回避到硅谷银行事件后全局想象的也许变异，以及美国家庭和债券条件已经收紧，以外来看，很多公司在此之后全面性加速紧缩的必要性有所降低。

参考月末所加息点阵图，很多公司加息或已相对于期中，在此之后很多公司或还有一次25BP的加息，年底依赖于降息也许。综合审计美国市场突显，本次很多公司决议基本符合预期。

如何看待在此之后美债美元走势?

天雨证券表示，近期美债折扣与加息预期的关联度较低。历史背景注意到，在很多公司暂停加息，并转向降息每一次中，美债债券也大标准差下滑。鉴于很多公司传递边际宽松回波，且年底依赖于降息也许，方向上来看，在此之后美债债券下滑标准差较大。

节奏与点位上，该机构建议美国市场行踪美国债券投放与债券的彼此间。以外很多公司同时追捧经济与通胀，有意将债券扩张经济总量掌控在低水平。因此从2022年四季度至今，美债债券与债券环比经济总量看出但球队相关性。当债券经济总量下调甚至萎缩时，美债债券一般来说下滑;反之，美债债券上行线。若在此之后美国债券经济总量显著下滑，美债债券或相同下行。

以外来看，天雨证券审计，在此之后十年美债债券大标准差在3-4%该线直通。

至于美元标准普尔，2023年年初至今，美元标准普尔与十年美债走势基本上一致，说明两者交易了同一个底层逻辑，就是围绕美国全局想象变异产生的货币政策预期变异。

硅谷银行事件以来，美元、美债基本上走低，回避到今后联储结束加息甚至年底启动时降息的标准差较低，预定今后一段时间基本上美元还是走弱辅以。

对国内债市意味着什么?

基本上相当一段时期，中国十年国债与美元标准普尔基本上是同步但球队相关彼此间。因此，外围不管是银行系统的事件演绎还是联储不当变异，对于国内债市而言，关键在于应属美元的方向，以此来审计对我们的也许阻碍。

从这一出发点回避，在此之后亚洲地区也许走弱，但是美元基本上走势比方说偏弱，则国内债市未必可以一同亚洲地区交易没落或者避险。

本文编选自天雨研究“固收子明法”微信公众号，作者为孙子明子明团队;智通财经主编：何钰程。

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