尚德该机构首次全年盈利真相：营销“省”出利润，未来仍难挣钱

（二）

转往中央线上，借钱仍难

其实对做在中央线科目的SDK而言，组织管理兼职价格与获客价格不一定是SDK遭遇的“两座后山”。而压在刘明的机构身上的，卖出额度显得格外突出。

财务报告看出，从2015年至今，刘明的机构的卖出及新媒体额度长期以来投入前所未有。2015年-2018年，美国公司卖出额度率之外超过100%，这也意味着其每支出100元，就需要投入超过100元推倒向新媒体。这就良好理解刘明的机构为何但会面对年中亏损了。

值得注意的是，2021年，刘明的机构宣布首次借助于赢利；与此同时，2021年刘明的机构的卖出额度率也下调最低技术水平，为69.7%。

某种层面上，2021年刘明的机构之所以并不需要借助于赢利，这是美国公司在新媒体额度上“大区”留下来的。

缺少：招股书、红日外汇局

但这里需要一般来说的是，我们在计算刘明的机构的卖出额度率时，卖出及管理兼职额度是需要在本期认定的，但其盈余与实际到账的支出是不赞同的。

根据权责发生管理制度，大型企业寄送客户端款项只有在交付消费品或提供者服务之后才能认定为支出，在此之前只能以客户预付款（Advance Received from Customers）、递延支出（Deferred Revenue）等名目列入利息。

比如自考班主任需要除此以外缴纳一年薪水，刘明的机构先将其认定为递延支出，之后在服务而政府按“直中央线法”随之认定为支出（如每同年认定据闻之一）。只有到班主任完成全部科目后，才能把丢下一年的款项全部认定为盈余。

虽然采用这种会计学方式，只不过刘明的机构有种被财务报告图表“坑了”的感觉，但对于刘明的机构来说是，在年中亏损形同，也可以靠递延支出来维持电化。

而通过递延支出图表，也说是明刘明的机构的经营情况下毫无疑问并不乐观。

财务报告看出，截至2021年12同年31日，刘明的递延支出流通量为23.5亿元，而其账面上的货币资金、受到限管理制度资金以及流动性良好的短期投资之和为8.61亿元。也就是说是，刘明的机构预收的资金之前用到经营活动中。

但在这种具体情况下，基础教育SDK不一定难以再加一些极端具体情况，比如班主任大面积弃款等。因此这类大型企业的抗风险并能较弱。

此外，与巨额的新媒体额度远比，刘明的机构在合作开发上却显得“节约”了不少。

财务报告看出，刘明的机构的合作开发支出占总盈余比从2019年开始变大幅度滑落，到2021年，美国公司的合作开发额度率下调2.4%。

缺少：红日财务报告、红日外汇局

巨额的新媒体预算，使得刘明的机构面对赢利难的困境。2021年首次赢利，美国公司更多依赖于对新媒体预算的“克管理制度”；而回到合作开发层面，其重视年中性又有多减少。

重新媒体、轻合作开发，毫无疑问是刘明的机构较为真实世界的写照。

（三）

差评大幅度，期望或更为艰难

如今，孩童基础教育赛车场竞争极为激烈，刘明的机构遭遇新老玩家聚集的市场需求竞争。

老玩家如中公基础教育（002607.SZ)、恒企基础教育、学慧网等，都是刘明的机构的强大对手。其中，中公基础教育之前发展为欧洲各国遥遥领先的职业技能就业专业训练综合提供者者，全国知名度和品牌力都是其整体优势。

与此同时，网上大型企业也纷纷入局。例如搜狗（H00700.HK）、搜索引擎（NASDAQ：BIDU）、头条、网易（NASDAQ：NTES）等多家网上美国公司，之外已申请加入市场需求竞争。而这些网上大厂，多具技术、流量、资金等全面性的优势。

2021年，在双减之后，孩童基础教育赛车场再添K12玩家。例如，扫雷帮上中央线“不凡课堂”，设立孩童英语、教团团长、财但会、公考四类科目。

可以说是，如今的孩童基础教育赛车场热闹非凡，更为内卷。

而刘明的机构这边，却因为信誉疑虑多次被带起舆论浪尖，除了一再被监管的机构点名外，还遭到不少购买者违规。

2019年4同年18日，北京市市场需求监管局牵头市教委约谈刘明的机构主要兼职人员，针对拖延应弃班主任额度、专业训练合同扣费条文争议等疑虑，要求该美国公司拿出切实可行的整改建议。此外，刘明的机构还因不实宣传等疑虑，多次遭到监管机构的处罚。

据小狗违规图表，截至2022年4同年21日，刘明的机构相关违规量年内超2.7万条，违规内容主要集中在弃费难、不负责任、不实宣传等全面性。

在此之前，在2020年，小狗违规SDK还曾发布过2020年度基础教育专业训练从业人员红。

图表看出，2020年常年，小狗违规SDK共寄送购买者有效违规240万余单，基础教育专业训练从业人员的有效违规8.1万余单，占小狗违规SDK整年度有效违规钝角为3.4％；其中违规过千的大型企业共15家，刘明的机构违规量三高，数目达到15356件，是违规量前三名第二的多达3倍之多。

竞争加深与信誉不佳，都为刘明的机构的期望随之而来了不少各种因素。

从多达期财务报告就其来看，刘明基础教育的盈余增速之前值得注意放缓。刘明基础教育预定，2022年一季度净支出将在5.9亿-6.1亿元中间，同比减少15.0%-12.1%。

若面对“开源”之困，刘明的机构毫无疑问将但会遭遇更迫切的挑战。

小结

十年间，网上之前忽略了基础教育的基本上，但不但会忽略基础教育的只不过，基础教育兼职仍然依赖内容与信誉。而基于“向钱看”的基础教育的机构，毫无疑问一开始就本末倒置了。

红日新闻记者 俞瑶 刘谧

责编 任志江

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