华泰期货镍不锈钢日报20230407：300系不锈钢价值观库存继续小幅下降

铅品种：

亦同白天铅等值继续下挫，昼间小幅反弹，现货产品总等值明显好转，现货升水小幅暴跌。SMM数据集，亦同金川铅现货升水暴跌300元/吨至8650元/吨，俄铅升水暴跌250元/吨至6200元/吨，铅豆升水大体为3800元/吨。亦同沪铅仓单下降106吨至825吨，LME铅储备下降1020吨至42018吨，以外沪铅仓单处于历史反之亦然。

■铅观点：

铅里面线供需偏空，高收入刺激供货蓬勃发展，晚期；也铅和铅里面间品皆存在较大的持续性，原生铅刚刚由系统性多余转为均面多余。随着精炼铅产能持续性不断明晰，交割品心理因素影响在持续减小，铅等值不断回归理性供需，里面线多余预期下，商品等值格或将持续下挫。更进一步铅和铅铁商品等值格持续下跌，；也铅商品等值格震荡运行，其对二者溢等值再度走强，铅等值上行空间有限。但由于精炼铅显性储备和衍生品仓单仍处于极低素质，低储备状态下铅等值弹性较大，经费心态影响不容忽视，铅等值后市以逢高抛空居多，短期暂时观望。

■铅策略性：

里面性。

■风险：

低储备下的经费博弈、铅主产国供货变动。

304塑料品种：

亦同白天塑料衍生品商品等值格继续下挫，昼间呈现反弹形势，现货商品等值格继续下调，产品总等值未曾提高，下游观望心态浓厚。亦同杭州产品塑料基差下滑35元/吨至390元/吨，佛山产品塑料基差下滑135元/吨至240元/吨，SS衍生品仓单下降2吨至80074吨。SMM数据集，亦同高铅铝出厂含税均等值大体为1045元/铅点。Mysteel数据集结果显示，本周杭州和佛山300另有塑料等值值观储备下降4.29万吨至70.1万吨，对应稍微为-5.77%，其里面热轧储备下降1.11万吨至27.34万吨，冷轧储备下降3.18万吨至42.77万吨，本周300另有塑料等值值观储备继续小幅下滑。

■塑料观点：

塑料高储备产生的负反馈向南岸表征，最终导致产业链成本该线下挫，这两项商品等值格下，国际间铅铁厂储备原料收入与即期原料收入该线营收，马来西亚铅铁厂（部分自有矿除外）亦身陷营收，但由于铅铁储备高企，里面国和马来西亚铅铁总出口量尚在高位，马来西亚铅铁产能投产仍在继续，若无税制改变，短期铅铁商品等值格或仍将自主性运行。

300另有塑料出口量处于高位，产能仍在持续扩张，里面线供货受压较大，不过这两项行业收入状况较差，部分钢厂陆续同月减产原先，晚期出口量预计小幅下滑。从消费品来看，季节不旺，预计淡季亦不淡，季节性消费品季节可能延迟，四月份消费品环比或有提高，但暂时可能仍难看到消费品明显回暖。当下商品等值格已跌至马来西亚铅铁成本，除矿端仅限于均产业链营收，塑料商品等值格存在低估值周期性，下行空间相较有限，不过以外铅铁和塑料储备仍处于高位，另类厂商博弈尚未结束，消费品未曾明显提高，短期塑料商品等值格或仍将自主性震荡。

■塑料策略性：

里面性。

■风险：

向外心态冲击、消费品不及预期。 

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